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同时，原监事会成员朱海林、曾诚、秦跃光及李靖野不再担任监事及监事会相关职务，上述人员已分别确认与董事会及监事会无不同意见，亦无需要知会公司股东的任何事项。中国再保董事会及监事会对各位监事任职期间为公司做出的重要贡献表示衷心感谢。
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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
日前，德业股份正式递表港交所，冲刺“A+H”两地上市。根据计划，德业股份此次赴港募资，将主要用于提升未来五年的研发能力、扩建生产基地与仓库以扩充产能、加强全球化营销与服务网络布局，同时补充营运资金。
德业股份主营产品为户用储能等光伏逆变器，近年来业绩保持增长。值得注意的是，公司7成营收来自海外，占比明显超过锦浪科技、固德威等同行。
由于大量收入来自南非、巴基斯坦、乌克兰等地，德业股份应收账款及其周转天数持续走高，回款不断恶化。
相较于可比公司，德业股份毛利率最高，而研发支出占比却最低，如何长期保持“高毛利、低研发”状态，未来还能否继续维持这一优势，市场对此存在疑虑。
启盈优配此外，在IPO和定增融资后，德业股份现金、存款和理财等达140亿，同时公司有息负债60亿，其中几乎全部为短期借款，不缺钱却赴港融资补充营运资金以及大存大贷的现象也值得关注。
7成营收来自海外占比远超同行 应收账款一年内大增200%
德业股份主业是光伏逆变器、储能电池包以及以除湿机、暖通产品为代表的环境电器三大板块，其中主营产品为户用储能光伏逆变器。
近年来，随着光伏行业快速发展，公司业绩持续增长。2025年前三季度，德业股份实现营收88.46亿元，同比增长10.36%，归母净利润23.47亿，同比增长4.79%。
值得注意的是，德业股份海外营收占公司总收入的比例，从2021年的30%大幅提升至2024年的70%，近两年占比明显超过锦浪科技和固德威。
由于德业股份的海外收入中，相当一部分来自南非、巴基斯坦、乌克兰等欠发达国家和地区，虽然通过差异化路线赢得了先机，但也产生了负面影响。
Wind数据显示，最专业股票配资德业股份应收账款和应收票据从2021年的2.76亿大幅攀升至2024年的17.29亿，其中2024年一年内，增幅就超过200%；同时，公司应收账款周转天数也持续走高，回款不断恶化。
毛利率最高、研发费用率最低 现金存款理财140亿、短期借款60亿
受益于率先抢占海外蓝海市场，在国内光储市场深陷“内卷”之时，德业股份的盈利能力依旧十分可观。
2023年、2024年和2025年前三季度，德业股份毛利率达39.2%、38.6%和38.5%，相较于锦浪科技和固德威，德业股份毛利率长期保持领先。
有分析认为，在过去几年新能源高景气周期中，德业股份踩中了户用储能爆发、欧洲能源危机、亚非拉市场崛起等多重红利，使其收入与利润同步放大，盈利能力明显高于同行，但这一盈利能力正面临新的挑战。
一方面，欧洲作为全球最大的户用储能逆变器市场，2024年市场规模约44亿元人民币，增速已明显放缓，再加上补贴政策退坡、市场渗透率提高，使得价格竞争不可避免。
同时，被寄予厚望的非洲、中东等新兴市场，对成本和价格极为敏感，企业供应链与成本管控能力面临更高考验，综合来看，德业股份毛利率大概率面临下滑。
需要注意的是，德业股份研发支出占同期营收比例却显著低于锦浪科技和固德威，长远来看，产品竞争力存疑。
如何长期保持“高毛利、低研发”状态，未来还能否继续维持这一优势，似乎都存在较大的不确定性。
2021年4月，德业股份在上交所IPO，募资13.97亿元；2024年6月，公司完成上市后首次定增，计划募资35.5亿元，实际募资20亿。
两次融资之后，截至2025年三季度末，德业股份现金、存款和理财等合计超140亿，同时公司有息负债达60亿，其中几乎全部为短期借款。
德业股份似乎并不缺钱却赴港融资补充营运资金，以及公司“大存大贷”现象，值得市场关注。
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