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招商银行（600036.SH）公布其2025年度初步业绩，全年营收为3，380亿元人民币（下同），净利润为1，500亿元。据此推算，2025年末季营收为860亿元，同比增长2%，较高盛预期低1%，净利润为360亿元，同比增长3%，较高盛预期低1%。
报告亦指出，中国平安持续扩展银保渠道，目前已覆盖约1.9万个非平安银行网点。该行认为，在家庭储户追求稳健收益的趋势下，银保渠道具备进一步渗透的潜力，预计中国平安2025年及2026年新业务价值（NBV）将分别同比增长41.7%及17.7%。
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来源：券商中国
贵金属，剧烈波动！
继昨晚大幅震荡后，黄金、白银价格今日继续高台跳水。盘中，现货黄金跌幅一度超过6%，现货白银跌幅一度超过10%。
有分析指出，贵金属的跳水，跟投资者在今年创纪录的上涨后获利了结有关，同时也受到了美元的反弹拖累。此外，凯文·沃什可能被特朗普提名为下一任美联储主席的消息，也打击了金银价格。沃什长期以来一直批评超宽松货币政策，因此市场可能在定价他的任命对未来政策路径的影响。
周五，A股黄金概念股集体下跌。截至今日收盘，中金黄金、山东黄金、四川黄金、湖南白银等20多只相关概念股跌停。
不过，瑞银最新表示，金价在短期内可能面临压力，但长期前景依然乐观。该行将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标从每盎司5000美元上调至每盎司6200美元，理由是投资增加导致需求强于预期。
金价、银价集体大跳水
1月30日盘中，黄金、白银价格在短暂冲高后直线大跳水。其中，现货黄金最低下探至5051美元/盎司，日内跌幅一度超过6%；现货白银最低下探至103美元/盎司，日内跌幅超过10%。截至券商中国记者发稿时，现货黄金报5099.92美元/盎司，跌幅为5.16%；现货白银下跌10.08%报104.19美元/盎司。
摩根大通全球市场策略师Nikolaos Panigirtzoglou最新报告预测，未来几年金价有望涨至8000美元/盎司至8500美元/盎司，理由之一是散户投资者越来越依赖黄金而非固定收益产品来对冲美股下跌风险。不过，Panigirtzoglou警告称，大宗商品交易顾问（CTA）和动量交易者目前在白银和黄金上的持仓都处于极度超买状态，这意味着短期内黄金和白银存在获利回吐或均值回归的风险。
分析师称，由于市场预期凯文·沃什（Kevin Warsh）将被美国总统特朗普提名为下一任美联储主席，黄金和白银价格出现下滑。马来亚银行的分析师在《外汇研究与策略》报告中表示，有关沃什被任命为下任美联储主席的传言令黄金和白银回落。“沃什长期以来一直批评超宽松货币政策，并且曾是美联储理事，因此市场可能在定价他的任命对未来政策路径的影响。”上述分析师补充道。
金融市场认为，与另一位热门候选人——美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特相比，沃什降息的意愿较低。市场分析人士指出，选择沃什这一更偏“鹰派”的人选，引发金融市场担忧利率可能不会降至哈塞特任内所能达到的低位水平。对美联储未来利率将高于预期的预判，推动美元上涨、澳元下挫，贵金属价格也随之走低。金银价格通常与美元币值呈反向波动。
盛宝银行大宗商品策略主管表示：“我认为金属市场尤其金银的持续暴涨正进入危险阶段。”他指出，股票配资门户问题在于波动性自我强化，随着价格震荡加剧，流动性趋薄。
亚德尼研究公司总裁埃德·亚德尼表示：“在牛市中，金价回调至5000美元/盎司并在此价格附近整固是正常现象。令人意外的是，金价从3000美元涨至5500美元/盎司，其间没有任何显著回调……到目前为止，贵金属市场更多呈现的是一种‘融涨’现象，而非传统牛市。”
华侨银行策略师表示：“黄金走势印证了‘急涨必急跌’的警示。虽然沃什获提名的消息是诱因，但回调早已迫在眉睫，这就像市场一直在等待某个借口来平抑抛物线式上涨。”
瑞银上调黄金目标价至6200美元/盎司
尽管出现回调，黄金今年迄今涨幅仍接近20%，主要受特朗普政府颠覆国际秩序及抨击美联储独立性的支撑。特朗普威胁打击伊朗，并宣称将对任何向古巴供油的国家加征关税，紧张局势持续高企。此外，特朗普对欧洲、加拿大和韩国的一系列关税威胁亦冲击市场。
与此同时，特朗普与参议院民主党人达成初步协议，避免了美国政府再度关门的紧迫风险。白宫正继续与民主党谈判，针对引发全国抗议的移民搜捕行动设置新限制。
佳禾资本值得关注的是，在价格剧烈波动之际，瑞银大幅上调了黄金的目标价。该行在周四的一份报告中，将2026年3月、6月和9月的黄金价格目标从每盎司5000美元上调至每盎司6200美元，理由是投资增加导致需求强于预期。不过，该行也指出，在美国中期选举之后，到2026年底，金价可能会小幅下跌至每盎司5900美元。
与此同时，瑞银将金价的牛市情景目标定为每盎司7200美元，熊市情景目标定为每盎司4600美元。该行指出，美联储的鹰派立场可能会加剧金价下跌的风险，而不断升级的地缘政治紧张局势可能会推高金价。
德意志银行周二表示，受持续的投资需求推动，随着各国央行和投资者增加对非美元和实物资产的配置，黄金价格可能在2026年攀升至每盎司6000美元。法兴银行的分析师也预计，到今年年底，黄金价格将达到每盎司6000美元，并表示他们的预测可能较为保守，仍有进一步上涨的空间。
最新一轮的预测上调和重申，正值现货黄金在周四创下每盎司5594.82美元的历史新高之际。这种避险金属在1月份迄今已上涨近20%，有望连续第六个月上涨，并创下自1980年以来最大的单月涨幅。
世界黄金协会1月29日发布2025年全年《全球黄金需求趋势报告》显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。持续的地缘政治和世界经济的不确定性推动了黄金投资需求的大幅攀升，使去年全年黄金需求总金额达5550亿美元。
其中，全球黄金投资需求提高到2175吨的里程碑水平，成为推动2025年黄金总需求刷新历史纪录的主要驱动力。全球范围内，寻求避险和资产多元化的投资者大量涌入黄金ETF，全年净增801吨。同时，实物黄金投资需求也保持强劲，全球金条和金币需求达到1374吨，按价值计为1540亿美元。
而由于金价屡创新高，2025年全球金饰需求走软，需求量较2024年下降18%，但消费金额同比增长18%，达到1720亿美元，凸显了黄金首饰对消费者的长期吸引力。
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责任编辑：杨红卜 智股策略
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