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黄金、白银开年迎来强势上涨，也催生了一系列衍生市场现象。受黄金价格持续走高带动，市场黄金投资与储备需求大幅攀升，银行保管箱租赁业务随之持续火爆。以招商银行深圳总行营业部为例，其8000余个保管箱已全部租满，目前有500至600名客户排队等候租赁。按照该营业部每年仅20至30个箱体退租的速度测算，新客户需排队5至6年才能成功租箱。
通常来说，人口出生率较高的地方，往往是城镇化率较低的地方。但第一经济大省广东是个例外。广东城镇化率位居全国第四，出生率一直位居全国前列。
界面新闻记者 | 张艺
4月13日晚，PCB（印制电路板）龙头沪电股份（002463.SZ）透露了事迹预报，展望一季度已毕归母净利润11.80亿元至12.60亿元，同比增长54.76%至65.25%。
这份事迹预报略高于商场预期，且再次刷新公司单季盈利数据。受利好音尘刺激，4月14日沪电股份股价高开高走，赶紧封高潮停板。
沪电股份示意，事迹增长原因在于，受益于高速运算干事器、东说念主工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，以及公司的中高阶居品布局与量产手艺。
2025年，沪电股份已毕归母净利润38.22亿元，同比增长47.74%。
界面新闻留心到，从单季数据来看，沪电股份归母净利润照旧鸠集八个季度环比稳步高潮。本年一季报的增速超过昨年举座增速，一季度的盈利下限也已超过了昨年第四季度（11.05亿元）。
沪电股份单季归母净利润
界面新闻发现，沪电股份不粗野于事迹环比缓和的涨势，为收拢本轮AI带来的结构性机遇，本年公司老本开支策略转向。
1-4月，沪电股份以“每月一个”的节律密集抛出扩产地方，年内告示的投资地方积存金额已高达177亿元，是2025年全大哥本开支32亿元的5.5倍。从保守到积极，这家PCB龙头正在曩昔所未有的力度押注AI算力赛说念。
1月，公司拟投资3亿好意思元建高密度光电集成清爽板神气，聚焦AI干系高端应用。 2月，公司地方在昆山投资33亿元建高端PCB出产神气，匹配高速运算干事器需求。 3月，公司拟55亿元在昆山建高端PCB出产神气，加码高阶居品产能。 4月2日，公司拟68亿元再在昆山投资树立PCB出产神气过甚配套要领，对准下一代高速汇集斥地需求。申万宏源分析师杨海晏指出，沪电股份2025大哥本开支32亿元，较此前小于10亿元的年度开支水平有阶跃式晋升。
凭证照旧告示的投资缱绻，加之例常的技改性投资，杨海晏预测，2026年至2028年沪电股份老本开支差异为80亿元、80亿元、60亿元，2025元至2028年所有老本开支超250亿。
放肆2025年末，沪电股份在建工程余额24.60亿元，较上年末加多了约4亿元。昨年主要新增投资为沪士泰国工场树立及改扩建工程，新增插足约27亿元，同期也有23.04亿元在建工程转入固定财富。公司在建工场包括泰国工场、青淞厂PCB出产线技改神气、东说念主工智能芯片配套PCB扩产神气、东说念主工智能及高速汇集PCB出产神气等多个神气。
如斯倍增的扩产地方，或掀开沪电股份的成长天花板。
PCB是拼装电子零件用的基板，被称为“电子居品之母”，是系数电子斥地不能或缺的基础部件。
沪电股份的激进扩产，本色是粗野AI算力波澜下高端PCB供需缺口。寰宇AI干事器出货量高速增长，带动高端PCB需求继续上升。
据Prismark最新论说，2025年寰宇PCB商场范围超预期增长，产值最终估算上调至约851.52亿好意思元，同比增长约15.8%。其中，中国PCB产值增速寰宇最快，同比增长约19.2%。
Prismark预测，2026年寰宇PCB商场产值展望将达到957.8亿好意思元，同比增长12.5%。尤其是HLC（18+）（18层及以上的超高层板），其产值增长率当今展望高达62.4%。
同期，寰宇PCB商场产值2025-2030年五年复合年增长率（CAAGR）约为7.7%，增长最矫健的鸿沟也将是HLC（18+）、封装基板及HDI。
在此布景之下，不啻沪电股份，PCB赛说念龙头已掀翻千亿级别的高端产能竞赛，以期在此次行业景气周期中霸占先机。
胜宏科技（300476.SZ）冷漠，2026年地方投资总和不超过200亿元，其中固定财富投资不超过180亿元。 鹏鼎控股（002938.SZ）近七个月冷漠三次扩产公告，悦来网配资累计金额已达233亿元。 生益电子（688183.SH）募资26亿元，投向HDI出产基地及高多层算力电路板神气。有PCB行业东说念主士对界面新闻记者称，在不停斗争和开拓新客户，并进行本质和认证的职责，等产能建好，便可孝敬事迹。
“2025年彰着不错看到，更多的同业也纷纷将资源向该鸿沟歪斜，试图进入该鸿沟并赢得一定的商场份额，将来的竞争例必会加重。”沪电股份董秘李明贵示意，公司需要准确把抓政策节律，限度加速投资的顺次，从而霸占商场先机。
沪电股份本年扩容的“重头戏”是泰国工场。公司以为，寰宇PCB供应链的“中国+N”区域化重构已从投资树立期全面迈入产能开释期，东南亚（极端是泰国）新兴制造集群将成为将来重塑寰宇PCB行业竞争阵势的要道变量之一。
泰国工场2025年第二季度小范围量产，昨年亏本约1.39亿元。从2025年第四季度的环比数据来看，其运筹帷幄场所已迎来拐点。
利好优配沪电股份示意，2026年要在泰国推动出产基地从产能爬坡期迈入范围化运营期。
“数据通信行状部已有超70%的国际客户完成认证，余下客户认证正稳步鼓舞，2026年第一季度其产能摆布率已超90%，品性也冷静达到国内相应水准。”沪电股份示意，公司已实行针对性的产能升级扩容，预期将于2026年第二季度有序开释。
另一方面，汽车行状部自2025年四季度运行试产以来，已完成样品考证并鼓舞客户认证职责，2026年已进入量产阶段，产能正处于稳步爬坡阶段。
从昨年年报可见，沪电股份2025年PCB业务居品结构在优化，其PCB应用包括数据通信、智能汽车、工业控制过甚他业务。其中，以AI引颈的数据通信业务范围最大，增速、毛利率最高。
数据通信业求已毕营收146.56亿元，同比加多45.21%，营收占比77.36%，毛利率加多1.33个百分点至39.68%； 智能汽车业务营收30.45亿元，同比增幅26.41%，营收占比约16%，毛利率22.84%，减少1.61个百分点； 工业控制过甚他居品营收4.42亿元，同比增长31.18%，毛利率42.10%。数据通信业务毛利率的走高指挥沪电股份举座销售毛利率破裂35%，达35.48%，创历史新高。
沪电股份销售毛利率走势
大范围老本开支一方面阐扬行业景气度在上升，另一面也对公司财务造成压力。
放肆2025年末，沪电股份账上货币资金余额25.79亿元，远不足以心事扩产插足范围。
财务数据明白，公司总欠债131.26亿元，较2024年末的92.79亿元加多了38.47亿元。黑白债范围皆在上升。
同期，沪电股份2025年底的财富欠债率为46.46%，较2023年末的38.65%鸠集三年攀升，并创2009年以来的新高。
为缓解资金压力，沪电股份正鼓舞H股上市，以拓宽国际融资渠说念。公司于2025年11月28日向港交所递交了刊行上市央求。
除资金压力外，覆铜板、铜箔等原材料价钱高潮的影响也欺压忽视。
沪电股份平时出产所用主要原物料包括覆铜板、半固化片、铜箔、铜球、金盐、干膜和油墨等，这些原物料占主交易务成本的比例超过50%。
原材料受铜、石油等大量商品影响较大。大量商品价钱走势上扬，这或一定进度上影响沪电股份的盈利才智。
此外，各大PCB厂商大范围扩产后，若寰宇AI干事器需求增长不足预期，或行业竞争加重导致价钱下滑，扩产神气投资汇报可能低于预期。
对后市，机构不雅点积极。
申万宏源以为，沪电股份是寰宇AI基础要领树立高潮中的中枢受益者。“商场尚未充分订价公司老本开支策略的积极转向。”该机构展望，中秉性形下，超250亿元的老本开销足以撑持远期2030年（对比2025年）约500亿元的新增产值。其将沪电股份2026年归母净利润由此前展望的26亿元上调至58亿元。
华夏证券以为，沪电股份有望深度受益于AI驱动PCB行业需求的矫健增长，公司继续鼓舞国表里产能加速扩展，展望公司2026年营收为259.24亿元，归母净利润为56.14亿元。
制造业的历史上从不空乏扩产潮后的产能敷裕教学。在AI算力波澜下，沪电股份的扩产能否更始为继续的事迹增长，值得恒久关怀。
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